Osake ja modernit arvopaperimarkkinat

Osake ja modernit arvopaperimarkkinat on yhtiö- ja arvopaperimarkkinaoikeudellinen väitöskirja pörssiyhtiön osakkeen omistuksen sisällöstä suhteessa tiettyihin rahoitusvälineisiin. Osakkeenomistajilla on keskeinen rooli osakeyhtiön hallinnossa (corporate governancessa), sillä heille on annettu viimekätinen valta päättää yhtiön asioista äänestämällä yhtiökokouksessa. Perinteisesti suhteessa osakeyhtiöön osakkeen on katsottu muodostavan jakamattomana pidetyn oikeuksien ja velvollisuuksien summan. Lisäksi osakkeenomistajille annettuja oikeuksia on perusteltu oman pääoman ehtoisen sijoituksen riskillä, sillä yhtiön rahoittajien keskuudessa osakkeenomistajien sijoitusta on pidetty kaikkein riskipitoisimpana. Finanssiteknologian ja arvopaperimarkkinoiden kehityksen myötä perinteinen käsitys osakeomistuksen sisällöstä on murentumassa. Esimerkiksi eurooppalaiset aktivistiosakkeenomistajat ovat kyenneet pilkkomaan osakkeen tuottamia oikeuksia irti toisistansa ja muokkaamaan osakeomistuksen riskiä hyödyntämällä moderneja rahoitusvälineitä ja markkinakäytäntöjä, kuten johdannaisinstrumentteja ja lyhyeksimyyntiä. Tämä niin kutsuttu osakeoikeuksien pilkkominen on vaikuttanut eurooppalaiseen yhtiö- ja arvopaperimarkkinasääntelyä koskevaan sääntelypoliittiseen keskusteluun sekä muovannut pörssiyhtiöitä koskettavaa viimeaikaista EU-sääntelyä. Tutkimuksessa perehdytään syvällisesti pörssiyhtiön osakeomistusta määrittäviin taustateorioihin ja nykyaikaiseen osakkeenomistaja-aktivismiin. Toisaalta teoksessa tarkastellaan kattavasti käytännönläheisellä otteella osakkeenomistajan oikeuksia ja velvollisuuksia määrittävää yhtiö- ja arvopaperimarkkinaoikeudellista sääntelyä. Tutkimuksessa on huomioitu kattavasti pörssiyhtiöiden osakeomistusta koskettava kansallinen sääntely erityispiirteineen kuten myös viime aikoina merkittäviä muutoksia läpikäynyt EU-sääntely.